周密金融.note

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投行是什么 ?

对于投行本身其实没有一个非常准确的定义。一般来说，投资银行是为公司、政府或者是富人提供建

议、筹集资金的机构。

大投行 ( 即 “Bulge Bracket”) ，像高盛 (Goldman Sachs) ，摩根士丹利 (Morgan Stanley) ，美银美林 (BoA

MerrillLynch) 等，除了传统投行业务外，还会做一些其他的工作。例如，这些公司会有专门从事证券交

易的部门 (Capital Markets) ，也会为机构 / 个人提供相关证券的调查 (Sell-side Research) 以及投资管理

等 (Asset Management) 。

广义上来说，投行内有两大组别 (Group)—Product Group 以及 Industry/Sector Group 。 Product Group

主要分为兼并 (M&A) ，杠杆融资 (Leverage) 以及重组 (Restructuring) 三大块。在这个 Group 从业的人员

需要有一定的产品知识，并且是各类交易的执行者。而在 Industry Group 需要 Cover 各具体行业，并且

工作更多的是进行市场活动 (Pitching) 。行业划分例如 FIG(Financial Institution Group) ，

TMT(Telecom ， Media and Technology) 以及 Real Estate 等。

Bulge Bracket 有哪些 ?

所谓 Bulge Bracket ，即是指那些能够 cover 绝大部分甚至所有行业，并能提供基本上全部服务的大型投

行。

虽然并没有一个官方的列表，但是人们普遍认为 Bulge Bracket 应该是下列这几间：

美银 /Bank of America

巴克莱 /Barclays

花旗 /Citigroup

瑞信 /Credit Suisse

德意志 /Deutsche Bank

高盛 /Goldman Sachs

摩根大通 /JP Morgan

摩根士丹利 /Morgan Stanley

瑞银 /UBS

投行的职业阶梯是怎样的 ?

基本上所有的投资银行都有固定的职业阶梯，只要没有被开除，那你的职业道路就应该是这样的：

Analyst （ An ） → Associate(A ） → Vice President(VP) → Senior Vice President(SVP) / Director→

Managing Director(MD)

少部分银行会将 SVP 和 Director 分作两个不同的职位，但除此以外也都相同。另外一些非美国投行会稍

稍改一改各职位的名称，比如把 VP 称作 Director 然后把 SVP 称作 Executive Director 。不过换汤不换

药，整个 Ladder 是一样的。

Analyst 是什么 ?

投行中的 Analyst 一般都是为各大院校应届生准备的一个 2 年的 Program 。表现顶尖的人才有机会在两年

后继续留在公司，更有可能再过一年就被升职成为 Associate 。

鉴于 Analyst 是投行的最底层员工，工作基本都是 “ 脏活累活 ” 。大致上有这样三种类型的工作：

Presentation

整合制作大量的 PPT ，包括 Marketing 材料 (Pitch Books) 以及用于现有交易的材料 ( 例如给 Boardof

Director 做报告 ) 。

Analysis

基本上所有利用 Excel 做的工作都可以称作是 Analysis ，包括录入历史数据、分析数据（供估值所用）

以及建模。

Administrative Work

这一部分就是所谓的各类杂活。包括制定会议日程、安排出差计划、更新交易团队成员名单等。

Associate 是什么 ?

按照之前所说的投行 Ladder ， Associate 是比 Analyst 高一级的职位。这个职位要么是从 Analyst 晋升而

来，要么是公司从各名校招入的 MBA 学生。一般来说，你需要在 Associate 这个位置上工作 3 年左右才

能升职成为 VP 。

Associate 的首要任务之一就是检查 Analyst 的工作，当然，所谓 “ 检查 ” 很可能就像下面的这个对话一

样。

Analyst ：我做完估值了。

Associate ：正确吗？

Analyst ：我觉得应该没错。

Associate ：好吧，那你再去检查一下，等你 “ 确定 ” 没错了再来找我。

除此之外， Associate 要负责 Presentation 中文字部分的编写，并且负责大多数建模工作 Work ，并且主

要负责与客户的沟通。

工作时长真有那么恐怖么？

在绝大多数情况下，是的，就是那么恐怖。在顶级投行的 Analyst 通常一周需要工作 90-100 小时，甚至

更多。并且，双休日工作也是很普遍的事情。在工作特别繁忙的时期（准备 Pitch 或者是交易起始阶

段），通宵工作甚至是连续几个通宵工作也不是什么稀罕事。值得 “ 欣慰 ” 的是，一般 Analyst 们在通宵

之后，公司会给你回家冲凉换衣服的时间。更有一些公司会在办公室配备洗澡间， “ 贴心 ” 的帮你节约时

间。

升职成为 Associate 之后，你的 Schedule 可能会稍微松上那么一点儿。每周 “ 只 ” 需要工作 80-90 小时。当

然了，双休日工作也是逃不过的。再往上走到达 VP 这个阶层，那就能轻松不少了。就算双休日或者晚

上需要工作，他们也可以选择把工作带回家完成。而对于 MD 而言， Schedule 就基本和其他行业没太大

差别了，他们会更早一些去到办公室（一般是 7 点），不过也会相对较早的离开。不过要注意的是，

MD 需要频繁的出差。一般而言，每周公出个 3 天都算是正常的。

工时长，为什么不多请人？

这个问题不单我们感兴趣，那些凌晨 3 点还在使用 Excel 做数据的投行工作者们也很是不解。不过，对

于这个问题并没有什么很好的答案。只能说这就是所谓的 “ 投行文化 ” 吧 – 你拼命工作，然后拼命赚钱，

就这么简单。

还有比工作时长更惨的么？

大多数 Junior 职位的人会告诉你，工作时长并不是最惨的事 – 无法预知的工作时间才是！换句话说，进

入投行之后，你将失去你对自己生活的控制权。因为你必须做到 “All-time Reachable” ，无论是清早还

是半夜，只要上司找你，你就得开始干活。多数 Analyst 以及 Associate 都很少有机会和朋友甚至是家人

相聚，他们不得不频繁的 Cancel 各类活动 – 聚会、郊游甚至是一顿简单的晚餐。

那么苦，为什么还趋之若鹜？

钱。 基本上没几个行业的薪水能跟投行相提并论，特别是算上风险之后（ Trading 或者是 Hedge Fund 的

工资可能会高于投行，但是压力却大了很多）。

跳板。 投行几乎是进入其他金融领域的完美跳板。很多人一开始选择在投行工作就是为了积累经验，

然后跳槽进入私募 / 对冲基金等行业。

学习机会。 作为一个 Junior 的 Banker ，你能学到扎实的金融知识以及如何在一个近乎偏执于细节的行

业生存。

面子。 当你负责的公司上市登上头条时，你就可以拿着报纸到处给人炫耀了。

一个 Analyst 的出路

在投行做 Analyst 对于进入其他金融领域来说，是非常好的 “ 敲门砖 ” 。现下有许多 Analyst 转而进入了各

种私募基金或对冲基金工作，也有一部分人开始进修自己的 MBA 学位。当然，还有一些人选择投身各

大企业，从事 Corporate Development 方面的工作。至于剩下的，基本上是那些创业者了。

一个 Associate 的出路如何

不同于只在银行停留两三年的 Analyst ， Associate 们大多都被认为是将长期从事银行事业的人。不过，

这也并不意味着他们在几年后不会选择转行。举个例子，对冲基金以及其他一些 Buy-side 的工作对于

Associate 们来说就拥有非常大的吸引力。或者是在企业里做 Corporate Development ，这对于想要继

续留在金融领域，但又想让自己生活不要那么 “ 艰辛 ” 的 Banker 而言，也是很值得考虑的。

值得注意的是， Associate 和 Analyst 在出路上最大的一个区别可能就是私募基金 – 这类公司很少会雇佣

没有 Analyst 经验或是 PE 经验的人。

私募基金在招收 Banker 时看什么

首先最重要的一点是， PE 公司非常看重有丰富交易经验 (Deal Experience) 的 Analyst ，即是那些曾在各

类 Transaction 中扮演过重要角色的人。私募基金也很需要拥有

扎实建模、估值以及其他 Technical 能力的 Analyst 。

除此之外，对公司运作相关概念的理解也是很重要的。例如： What are the key drivers of a company's

growth / Where are therisks/ What types of costs might be excessive 等。

顺便提一句，一般跳槽到私募基金的 Analyst 其实都已经拿到了 Associate 的 Title 。

我不是 Analyst ，能进入 PE 公司吗？

这么说吧，如果你的没有很好的家庭背景（大家应该明白是什么意思），并且也没有投行 Analyst 的经

验，那么想要进入 PE 公司是非常困难的一件事。甚至是那些大型的、和银行业几乎不沾边的私募基

金，也不怎么会要你。想要进入这个行业，理论上只有这样两种可能：要么你有很好的 IBD 背景，要么

你曾经职位很高（一般都是 CEO 这种档次的）。当然，有个好爹也能帮你。

总之人艰不拆，这就是生活。

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