中国“钱荒”重创股市 人民币大幅贬值风险剧增.note¶
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2013-06-25 16:05:35
中国金融体系的 “ 钱荒 ” 问题在周一给国内资本市场带来迄今为止最为沉重的打击，股市跌幅创近四年之
最，而曾经表现强劲的人民币则走软，因投资者对这个全球第二大经济体的金融稳定性越发感到悲
观。
尽管从上周四触及的记录高点回落，但国内货币市场短期利率依然远高于历史平均水平，这使企
业债务人陷入艰难境地，并导致与之紧密关联的债市也实际上陷入停滞。
分析师们表示，中国央行发布的公告显示出，中国政府决心藉助当前的金融压力来降低长期系统
性风险，并遏制银行业的无度行为，这份公告加重了市场对国内易受风险影响的中小型银行健康状况
和未来命运的担忧。
投资者纷纷抛售银行股。上证综指今日下跌 5.3% ，创 2009 年 8 月以来单日最大跌幅，收于 1963.24
点，为去年 12 月份以来的最低收盘点位。
中型中资银行类股遭受的抛压最为沉重，这类银行在高风险融资活动方面最为积极，而高风险信
贷活动是造成当前流动性紧张局面的主要原因。周一多数中型中资银行股价的跌幅都达到或接近跌停
板幅度。
群益证券 (Capital Securities) 分析师林静华 (Amy Lin) 表示，由于银行在整个金融体系是如此显要，
对于银行可能存在严重问题的担忧极大挫伤了市场人气。
跌幅最大的银行股中，平安银行 (Ping An Bank) 跌停，下跌 10% ，至人民币 10.15 元。兴业银行
(Industrial Bank) 跌 9.98% ，至人民币 13.89 元。
上述银行近年来通过发行理财产品在市场上实现了快速扩张，由于理财产品依托的资产（一般是
贷款）流动性较差，而要向投资者到期兑付的债务期限更短，因此加大了它们短期借款利率的压力。
惠誉 (Fitch) 的中国银行业分析师朱夏莲 (Charlene Chu) 估计， 6 月份最后 10 天将有超过人民币 1.5 万
亿元的理财产品到期。
出于对中国金融系统及其可能给本就放缓的中国经济增长带来冲击的担忧，人民币也开始不被许
多投资者看好。周一收盘美元报人民币 6.1451 元，高于上周五收盘价 6.1342 元，盘中一度升至人民币
6.1416 元。而不到 6 周前，人民币兑美元在 5 月 27 日还一度创下 1 美元兑换人民币 6.1193 元的纪录高点。
某中资银行驻上海的交易员表示，考虑到国内经济增长前景疲软，人民币还有下跌空间。
尽管有迹象显示中国银行间市场流动性紧张的压力进一步缓解，但中资银行股和人民币仍难逃抛
售厄运。周一银行间市场短期利率延续了上周五的下行走势继续回落，有市场传闻称政府向大型国有
银行施压，要求提供更多资金来缓解金融系统资金紧缺问题。
中国 “ 钱荒 ” 重创股市 人民币大幅贬值风险剧增
文章来源 : 华尔街日报 于
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基准 7 天期加权平均回购利率降至 7.58% ，低于上周五的 9.25% 和上周四单笔交易创下的 28% 。尽
管如此，这与 5 月底流动性紧张状况爆发前 3.30% 的平均水平相比依然很高。
广发银行 (Guangfa Bank) 资深交易员 Wu Sijie 表示，银行间市场前景完全取决于央行是否开闸放
水，否则流动性紧张的状况还将持续。
但中国央行并未给市场带来安慰。该行周一发布公告称，中国银行体系流动性总体处于合理水
平，商业银行要切实提高风险防范意识，不断提高流动性管理的主动性和科学性，继续强化流动性管
理 , 促进货币环境稳定。
中国央行还要求各金融机构认真贯彻稳健的货币政策，保持货币信贷平稳适度增长。
野村 (Nomura) 经济学家张智威表示，我们认为这份声明预示着中国央行的政策立场依然偏紧。央
行决定在其网站上发布这份声明表明央行希望重申其政策立场。
银行间市场资金紧张的情况继续向中国债券市场蔓延。在上周晚些时候银行竞相抛售国债和公司
债以筹集资金导致中国债市大跌后，大多数投资者都已经离场观望。
基准的七年期国债收益率维持在 3.56% ，交易员称交投淡静是主要原因。
政策性银行中国国家开发银行 (China Development Bank) 成为最新一家受资金紧张严重影响的主
要债券发行人。该行取消了原定周二发行的规模为人民币 200 亿元的浮动利率债券。
国家开发银行没有给出取消债券发行的具体原因。但分析师表示，此举可能是担心市场需求疲
软。
在此之前，国家开发银行上周已决定将一批债券的发行规模从人民币 300 亿元降至人民币 250 亿
元。